2025年4月22日，国内领先的数字化分销和数字化零售服务商爱施德（002416.SZ） 发布 2024 年度报告双悦网，在中国消费电子行业的周期波动中，这家拥有20余年历史的智能终端分销巨头，持续稳固自身核心竞争壁垒并提升盈利质量。从构建渠道壁垒到自有品牌破局者，爱施德在存量博弈时代用渠道效率与科技赋能交出了穿越周期的答案，更在产投基金、算力的新战场上提前布阵，为后续新一轮增长奠定了基石。
从“手机分销龙头”到“全场景服务生态”
公司成立于1998年6月，公司早期通过诺基亚、摩托罗拉等品牌建立的分销体系，在2010年上市后加速进化，业务版图从手机分销扩展到3C数码、快消品、通信及增值服务等多个领域，早已超越传统手机分销商的边界，构建起覆盖“分销+零售+创新服务”的生态闭环。
现公司是国内领先的数字化智慧分销和数字化智慧零售服务商，深耕以手机为核心的移动智能终端、3C数码产品、通信及增值服务和快消品销售服务领域，与海内外众多头部优秀品牌建立了长期稳定的战略合作关系，也在3C数码及快消领域打造了自有品牌，通过全球化销售服务网络、数字化端到端运营能力和差异化深度赋能体系，为品牌商、零售商和消费者提供价值服务，主营业务包括数字化智慧分销、数字化智慧零售和其他创新业务。
目前，爱施德已经在全渠道网络、品牌矩阵、数字化能力等方面全方位构建起了稳固的竞争壁垒，并取得了显著的市场地位。
其中在全球化销售服务网络能力方面，公司在全国32个省级区域设有分支机构和办事处，覆盖T1-T6市场和线上线下全渠道，同时管控5大配送中心和30余个区域分仓；在泰国、越南、港澳台等重点国家/地区设立了分支机构，拥有海外本地化运营团队，搭建了多品牌海外落地和供应链服务平台，快速、高效响应海外市场业务需求。
在数字化能力方面，在分销、零售、新零售、海外、智慧办公等全场景拥有高效的自研数字化平台系统，与品牌商及客户实现业务数据的可视化管理和一体化协同运营；通过AI、自动化模型等新技术的深度融合应用，实现业务流程自动化、智能化，大幅提升运营效率，IT团队在总部职能部门人数占比超50%。
同时，公司在3C数码及快消领域持续打造自有品牌，增强产品附加值，提升公司品牌价值。公司旗下的新式茶饮品牌“茶小开”和“悦小开”、智能健康品牌“UOIN”和新能源电池品牌“Mottcell/山木”等自有品牌。
基于此，公司树立了优异的品牌形象和声誉，多次荣获苹果、荣耀、三星等品牌商的嘉奖，与国内三大电信运营商和国内外众多知名品牌商保持了长期稳定的战略合作关系双悦网，并连续多年入选《财富》中国500强和中国民营企业500强等各项榜单，其中2024年《财富》中国500强榜单中位列第219位，并在其分行业榜“批发：电子、办公设备”中，公司名列第4位，“爱施德”已成为行业中广受认知、深受信任的企业品牌。
融合升级、新赛道成型 2024盈利质量再提升
在新的竞争及发展环境下，爱施德主动收缩低效业务，将资源聚焦核心品牌，深化了分销赋能能力，推动零售、即时零售能力构建，使得公司进一步提升了公司服务价值及渠道地位，盈利质量得到大幅优化。
公告资料显示，公司于2024年苹果业务板块服务的苹果授权门店/网点数量超2700家；Coodoo新建自营苹果APR门店26家，总门店数量达200家，稳居APR渠道规模第一，Coodoo零售销售规模同比增长超20%；荣耀业务板块为客户提供更多差异化赋能，凭借着优异的运营管理能力荣获荣耀厂商颁发的“卓越价值贡献奖”；三星业务板块服务三星门店超4300家，新建自营三星体验店25家，是国内三星自建零售门店最多的客户。
即时零售作为新兴赛道，已成为爱施德新的业绩增长引擎。公司依托自研数字化系统、私域营销工具和新媒体营销全案服务能力，苹果业务板块O2O销量持续提升；Coodoo通过流量运营策略优化，线上即时零售销售额同比增长超50%；荣耀业务板块成为荣耀品牌京东到家业务服务商，在不到一个季度的时间内帮助数千家客户门店快速实现线上入驻，并通过厂家联动精准投流、活动运营，大幅提升消费者转化率；三星业务板块通过自运营新媒体矩阵，为三星客户门店实现超11亿次曝光，吸引超350万人次到店消费，O2O平台体量同比增长超260%。
即时零售市场不断扩大
资料来源：艾瑞咨询，商务部国际贸易经济合作研究院，方正证券研究所
并且公司将AI新技术与业务场景深度融合双悦网，强化风险控制，赋能业务增长，实现经营效能提升。业务赋能方面，公司在迭代全场景业务数字化解决方案的同时，引入了垂直领域大模型等AI新技术，自研渠道管理系统已覆盖全国20余省份超13万余店员，已实现数百万次的多模态终端数据识别校验和提报，显著提升渠道门店管理效率。
再加上自有品牌方面，公司孵化的新式茶饮品牌“茶小开”与“悦小开”通过品类、SKU的不断创新，年销售额同比增长超125%，并在“马上赢”发布的2023年12月-2024年11月无糖即饮茶类目中，以第6名的成绩跻身细分赛道前列。
布局算力与产业基金，开拓发展新版图
在积极稳固现有业务基本盘的同时，爱施德在新质生产力领域的布局也动作频频，展现出其前瞻性的战略眼光。
2025 年 1 月 14 日，爱施德发布公告称，公司将通过全资子公司与深国资旗下产业投资和资本运作平台——深智城产投共设产业并购基金。该合伙企业总认缴出资额为 5 亿元，爱施德方面合计认缴 4.9 亿元。其主要投资领域瞄准智慧终端、人工智能和低空经济等产业链上下游。爱施德此次合作，能够依托双方优势产业背景，充分发挥合作方的项目挖掘和产业协同能力，结合自身在智慧终端、数字化销售渠道网络的优势，共同对科技领域产业链上下游优质企业进行投资、整合及赋能，推动产业链高质量发展。这一举措不仅有助于公司获取优质资产，还有望进一步提升其行业影响力和市场竞争力，助力公司战略发展目标的实现。
在算力布局上，4 月 21 日晚间，爱施德再度发布公告，公司拟与上海枭毅共同设立爱施德智算公司。上海枭毅创办于 2019 年，是算力网络与传输全栈服务商，在智算集群基础设施建设、AI 垂直行业应用与光通信领域经验丰富。爱施德将借助上海枭毅在 AI 智算领域的行业经验、团队能力及技术积累，快速切入 AI 智算集群服务和 AI 智能体解决方案领域，培育一支集核心硬件、网络架构、AI 算法、云平台调优等多元化能力于一体的 AI 全栈团队，构建公司在 AI 领域的自主能力。通过此次合作，爱施德有望形成 “资源 + 技术 + 场景” 的深度协同，在 3-5 年内打造新的业绩增长极，实现从 “3C 产品分销” 向 “AI 算力服务” 的关键转型。
2024年，爱施德营收规模实现658.21亿元，数字化智慧分销、数字化智慧零售两大核心业务毛利率分别同比增长1.47、0.48个百分点至4.37%、3.51%，同时其他创新业务表现强势，使得全年毛利率从去年的3.25%提升至4.40%，再加上财务费用方面同比大幅缩减51.72%，推动公司2024年归母净利润达到5.81亿元，归母净利率由去年同期的0.71%提升至0.88%，公司也决定向全体股东每10股派发现金红利5元（含税）。
此外，通过对核心经营效率指标的闭环考核、风控责任落实、预算刚性管控，公司应收账款较去年同期减少5.63亿元，同比下降32.30%，负债总额同比下降10.45%，资产负债率从48.70%降低至45.55%，下降3.15个百分点，财务基本面也更加稳健。
景气度回升 + 高端 / 集中化趋势，新一轮发展机遇扑面而来
当下，无论是国内网络零售市场还是智能手机市场，均表现出较为可观的态势。
根据国家统计局数据显示，2024年我国社会消费品零售总额48.79万亿元，同比增长3.5%，社会消费市场销售保持增长；全国网上零售额15.52万亿元，同比增长7.2%，其中实体商品网上零售额达13.08万亿元，同比增长6.5%，我国已连续12年成为全球最大网络零售市场，即时零售新模式拉动线上消费持续增长。爱施德以线下实体渠道网络为基础，融合互联网多平台、多渠道、多场景全方位触达消费者，为合作伙伴及客户提供高效的新零售服务和门店赋能，奠定了公司服务价值。
我国智能手机市场也随着国家消费品以旧换新补贴政策持续加力和生成式AI在手机端的应用落地，展现出持续复苏态势。据市场研究机构IDC数据显示，2024年我国智能手机总体出货量约2.86亿台，同比增长5.6%，出货量实现连续五季度增长。
根据TechInsights、Counterpoint、Canalys等多家市场研究机构展望预测，在全国性的消费品以旧换新补贴政策的刺激下，2025年我国的智能手机市场有望延续增长趋势，智能手机品牌商也将通过更轻薄的机身、更创新的形态、更好用的端侧AI功能等方面来进一步提高消费者的体验升级：苹果聚焦硬件性价比升级，通过旗舰芯片下放、入门产品降价等策略，进一步巩固下沉消费市场产品矩阵；荣耀开启了“阿尔法战略”，通过构建AI生态系统与多元化的创新产品组合赋能每一位用户；三星发布了“AI for All”愿景，通过持续推出的全新AI设备让AI体验覆盖到用户日常生活的方方面面，智能手机在配置、AI技术、体验上的革新将进一步催生出更多换机需求。
据IDC发布最新数据，2025年一季度中国智能手机市场出货量同比增长3.3%，显著高于全球智能手机市场同期增速。随着我国全方位扩大内需战略以及“人工智能+”行动的持续推进，居民消费潜力持续释放，新一代AI智能终端产品不断丰富，为爱施德2025年的业务发展带来新机遇。
与此同时，手机行业头部品牌商的市场份额进一步集中，行业产品高端化、销售线上化特征也愈发明显。像爱施德这样作为苹果、荣耀、三星、魅族的战略合作伙伴和全国一级经销商，能够依托成熟的线上、线下销售服务网络、完善的渠道赋能体系和高效的运营管理能力，为合作品牌商提供差异化价值服务，有望在后续市场高端化、集中度提升趋势中进一步提升市场份额。
站在政策红利与数字经济浪潮交汇的时代风口，爱施德以 “渠道 + 数字化 + 战略布局” 三大支点，强势撬动新一轮增长周期。其价值重塑的核心双悦网，在于对 “全场景消费生态” 的深度布局 —— 唯有紧握渠道资源、深耕数字能力、洞悉市场先机，方能在产业变革中抢占发展制高点。
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